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【什么是麻辣粉、酸辣粉、特辣粉？】
在投资过程中，我们经常遇到央妈的各种政策，比如：央行开展8000亿MLF操作、央行继续深化LPR改革、货币政策保持三个不变、逆回购、降准……等等。
是不是听得一脸蒙圈？这些政策是利好[百家号vnmp.cn]还是利空呢？今天，我们就来了解下央妈最常用的各种货币政策。
· 中国人民银行：简称央行，俗称“央妈”，主要负责制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。
央妈是如何通过货币政策影响市场的呢？
01 货币政策
货币政策，说简单点，就是为了调节市场上的货币供应量，若供给大于需求，即市场上钱太多，这样[百家号vnmp.cn]会造成通货膨胀、物价上涨、各种资产价格也上涨，若供给小于需求，可能会导致一定的通缩，最终陷入通缩螺旋，经济也就发展不起来。
央妈会根据当前经济运行情况，采取不同的货币政策工具进行调控，例如调整利率、调整准备金率等，以求达到经济平稳、物价稳定。
我国现在实行的是积极的财政政策和稳健的货币政策。
02 常见货[百家号vnmp.cn]币政策工具
（1）中央银行贷款
中央银行贷款有两种：再贴现和再贷款。
再贴现：是央行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现。
这里大家要弄清楚什么是贴现。银行会发行一些票据供持票人暂时周转，这些票据到期后，持票人将票据交给开出这张票据的银行，银行就会支付相应金额的现金——这就是承兑。
而银行票据在没有到[百家号vnmp.cn]期的时候，持票人非常需要现金，于是就拿着票据去其他银行，要求兑现现金，其他银行知道这是出票银行的票据，出票银行为票据担保，所以可以预先给持票人现金，这种行为，就成为贴现。
提前贴现的话，是要付利息的，这就是贴现率。
银行在有钱的时候，非常乐意做贴现业务赚取利息，但是，当银行没钱的时候，手上的票据就很麻烦[百家号vnmp.cn]，如果有储户来取钱，总不能把未到期的票据给储户吧。于是，银行就把手上的票据拿到央行，进行“再贴现”，从央行那里换回现金。
所以，央行可以通过再贴现率来调节市场的流动性。比如，当央行再贴现率低于市场利率的时候，银行通过央行再贴现获取资金，投入资本市场，就有利可图，也就是市场流动性会增加，会进一步引导利率[百家号vnmp.cn]下降。
再贷款：是央行对金融机构的贷款。央行可以通过调节再贷款利率来影响市场流动性。
（2）LPR（贷款市场报价利率）
LPR，有房贷的同学肯定是很关心的。LPR-存贷款基准利率是央行制定的，给商业银行的贷款指导性利率。并非实际的贷款利率，而实际贷款利率，会高于法定基准利率。
LPR是金融机构对其最优质客户[百家号vnmp.cn]执行的贷款利率。可以简单解读为一个市场化的利率。
LPR=MLF+利息差
利息差通过18家银行来报价计算得出，每月报价一次。
影响：降息→企业贷款成本降低，储户存款利息减少→资金从银行流出，流动性释放→投资或消费增加→股价上涨
注：通常说的“降息”，降的可以是存款基准利息，也可以是贷款基准利息，也可能是双降[百家号vnmp.cn]，具体看央妈发布的政策内容，一般来说是双降，降息利好房地产板块，因为这种是普降，大于5年期的贷款利率也是会降的，也就是俗称的“大放水”。
（3）存款准备金（RRR）
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金；金融机构按规定向央妈缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率[百家号vnmp.cn]。
影响：存款准备金上调→货币供应总量减少→人们减少资产购买→股票价格下降
我们常说的“降准”、“定向降准”，指的就是降低存款准备金。
注：存款准备金是央行调控市场最重要的武器，但是由于调整存款准备金率的影响非常大，一般各国央行都会比较有限制的谨慎使用。
（4）公开市场操作（OMO）
公开市场指的是银行间市场[百家号vnmp.cn]，银行间互相借贷由此形成市场利率。
中国人民银行公开市场业务主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
➩➩➩正回购/逆回购
其中回购交易分为正回购和逆回购两种。期限有7天/14天/21天/28天。
正回购：就是央妈向市场卖出一些国债等有价证券，将市场上的流动性回收一部分，防止资金过度宽松导致通货膨胀。[百家号vnmp.cn]
影响：回笼资金、减少市场流动性、利率提高
逆回购：央妈从公开市场上购买一些有价证券，向市场释放一些资金，防止资金过度紧张。
影响：央行放水、增加市场流动性、利率下降
➩➩➩SLO（短期流动性调节工具），俗称“酸辣圈”
2013年1月央妈引入的新工具——SLO，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性[百家号vnmp.cn]出现临时性波动时择机使用。
本质上是超短期的逆回购。以7天期以内短期回购为主，遇到节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。操作对象是国有大行或股份制银行，属于一级交易商中更优质的金融机构。
（5）SLF（常备借贷便利），俗称“酸辣粉”
SLF，常备借贷便利工具，属于抵押贷款，2013年开[百家号vnmp.cn]始实行，通俗地讲就是：当银行缺钱的时候，用优质资产（如商业票据、有价证券）抵押给央行来申请一碗“酸辣粉”。期限一般是1-3个月，面向几乎所有银行。因此利率相对较高，有应急的味道。
SFL利率是“利率走廊”上限（下限是超额存款准备金率）。就是说，当市场利率大于某个值时，有可能会触发央妈的强制使用，阻止金[百家号vnmp.cn]融机构之间的拆借，转向央行贷款。这个工具不常用，平时备着，所以叫“常备”。
作用：用来调节市场的短期货币供应量和利率。
（6）MLF（中期借贷便利），俗称“麻辣粉”
MLF，中期借贷便利工具，2014年9月实行。央妈通过招标方式，选择合适的商业银行，按中标利率给商业银行借钱，同时商业银行将优质的债券作为质[百家号vnmp.cn]押品的过程。
说简单点，就是央行借钱给商业银行。期限有3个月/半年/1年，可以延期偿还。与酸辣粉不同的是，麻辣粉一般有贷款投向的约束。也就是，借款银行需要承诺把通过MLF申请来的贷款投入到某些特定行业，比如，央妈想支持的三农领域（农业、农村、农民）、小微企业（小型企业、微型企业、个体工商户的统称）等。[百家号vnmp.cn]
影响：MLF→→市场融资成本降低→→流动性增加
案例：2020年11月30日，央行发布公告称，为维护月末流动性平稳，当天开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1500亿元7天期逆回购操作，中标利率均维持不变。由于当天并无逆回购或MLF到期，当天共实现流动性净投放3500亿元。【这种流动性投[百家号vnmp.cn]放的操作对当前市场是利好的。】
（7）PSL（抵押补充贷款）
PSL，抵押补充贷款工具，就是央行向政策性银行放贷，和上面的“酸辣粉”主动向央妈借不同，这是央行定向发放，是央行为了支持一些特定项目的建设（比如棚户区改造），向一些政策性银行提供成本较低的抵押贷款。
比如，银行贷款给一项基础建设，再用这份债券抵[百家号vnmp.cn]押能再央妈那里获得这样一份资金。期限一般是3-5年，由于时间较长，银行可以用这笔钱再房贷，光息差就非常可观了。
央妈使用PSL，可以向市场释放流动性，也可以用它来防止银行倒闭。
总结：从工具时间长短来看，SLO(1-6天)<正/逆回购（7、14、28天）<SLF（一般1-3个月，1、7日较少）<MLF（[百家号vnmp.cn]3个月到1年）<再贴现（6个月内）<再贷款（一年内）<PSL（3年到5年）
人们常说的央行的"七种武器"，就是指的上述七种，此外还有：
1、TMLF（定向中期借贷便利），将民营企业和定向货币政策工具进行绑定。TMLF会有严格的资金用途考核，确保央行资金用于小微企和民营融资。
2、TLF（临时流动性便利）俗[百家号vnmp.cn]称“特辣粉”，TLF的目的是为五大行提供临时流动性支持，操作期限为28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。特点是不需要抵押物，五大行开口，央妈就给钱。
如果央妈使用SLF的抵押贷款、MLF、逆回购等货币政策工具，使得市场上得货币供应量增加，通常利好企业融资，利好股市。但如果MLF的逆回购到期[百家号vnmp.cn]了，也就是央妈要从市场上收回流动性，货币供应量减少，企业融资困难，对股市等就是不利的。因此，为维持货币供应的稳定，通常会在一轮MLF到期后，进行新一轮MLF。
平衡货币市场供需关系的货币政策才是最佳的选择，大水漫灌这种粗放式的货币管理手段早已经成为了历史。作为投资者，也应观察重点行业的经营效率和效果的[百家号vnmp.cn]变化，以此为依据确定在资本市场的投资策略，而不是期盼着大水漫灌去推升市场，市场早已证明，大水漫灌对资本市场的长期走势负影响远大于正影响
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